[股市360]美债美元：峭壁边缘的避险地

股市360网站9月8日讯 据港媒报道，近几个月以来，美国国债收益率持续下跌，价格涨个不停引发了债券泡沫化争论。一些经济学家认为，目前债券市场表现与此前科技股高潮时期极其相似，债券收益率可能已经见底，且随时有反弹可能，投资者蜂拥杀入债市无异于自杀。另有一些经济学家则指出，与美债泡沫相比，投资者更应该担心其实是美元泡沫。商报记者朱磊

专家：美债低收益率合理 美元不断贬值危险

美国国债收益率可能会保持在很低水平，但是美元却可能率先崩溃。投资者或许不会看到美债泡沫，却很可能遭遇美元泡沫。

1991年泡沫经济破灭后，日本经济持续低迷，政府不得不靠大量发债来支撑经济，今年日本国债发行额将达44.3万亿日圆，国家累计债务达882万亿日圆，相当于平均每个国民负债693万日圆。据国际货币基金组织预测，2015年日本债务累计额将相当于国内生产总值250%，是主要发达国家中最高。

有关日本债券市场是否泡沫化同样存在争议，但令泡沫论者失望是，在长达20年经济通缩和停滞期，日本政府始终可以借入大量资本，而且没有引发通胀和收益率上升。汇丰银行首席经济学家斯蒂芬·金认为，最近几年，西方债券市场也出现了与日本同样特征。

自2000年开始，不管当年经济和通胀率增长如何变化，10年期美国国债收益率年终值始终低于年初值。斯蒂芬表示，美国国债收益率目前低水平是合理，甚至还会继续下跌，因为美国婴儿潮一代将进入老年，他们会把资金从带来资本收益资产转入固定收益资产；其次，生产潜力增长近年来被高估，随着预期值下降，实际收益率将最终降低；第三，在去杠杆化过程中，通缩比通胀更有可能出现；第四，为了预防通缩，美联储将不得不扩大资产负债表，购买国债，从而将收益率维持在较低水平。

斯蒂芬同时指出，美国与日本不同是，日本国债购买者几乎全是国内机构和民众，95%日本国债在本国内部被消化了，这一数字遥遥领先于其他发达国家。但是美国政府发行国债有超过一半以上是外国投资者持有。一旦外国投资者停止购买收益率不断下跌美国国债。为了对抗通缩，支持经济复苏，美联储将不得不充当最后购买者，这将导致数万亿美元基础货币投入市场，令外国投资者担心手中美元外汇储备将贬值，进而减持更多美国国债，从而形成恶性循环。

斯蒂芬表示，美债收益率可能会保持在很低水平，但美元可能率先崩溃。投资者或许不会看到美债泡沫，却很可能遭遇美元泡沫。 <<上一页12345下一页>>

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