本益比：比率之王

本益比（price/earning，简称P/E）的历史，几乎像股票市场本身一样长。用以衡量股票价值的时候，它也被许多人视为一个重量级的指针。本益比可以帮助你在股票之间进行对比，也可将股票与诸如史坦普500，道琼斯工业平均指数，或罗素2000小型股指数一类的市场指数进行比较。本益比是这样计算的：将当前的每股股价除以前一年度的每股盈余（earnings per share，简称EPS）。这里是一个假定性质的范例：如果Prince John Corporation（代号PRNC）现在的价格为每股$50，其前一年度的每股盈余为$1.25，则其本益比应当为$50除以$1.25，即40。

本益比亦称为股票的「倍数」。我们也可以说PRNC「有一个40的倍数」，意味着一位买家愿意为每$1的盈余而支付$40。本益比通常使用从今天往前算一年内的盈余（称为追踪盈余，trailing earnings）。然而，本益比也可以使用未来的盈余预期，或平均盈余（很少见）来计算。如果分析师预期PRNC今年每股能够赚取$1.50的盈余-这就是一个比前一年增长了20%的盈余-则未来盈余的本益比是这样计算的：$50除以$1.50，即33.3。

如何使用本益比

本益比为何如此重要？假定你想要找寻一支股票，它具有稳定的盈余和发展的潜力，价格还要相对便宜。你如何在股票之间进行比较，以得知哪一支是比较好的投资决定？本益比可以帮你在股票之间作出权衡。通常说来，在两支或更多相似股票中，如果其它条件都等同的话，具有较低本益比的那一支会是比较好的选择。

假定你有兴趣买Prince John Corp. 和另外一家与之竞争的公司Robin Hood, Inc.-这是两家假设性质的公司。如果Robin Hood（代号HOOD）现在股价为每股$60，其追踪盈余为每股$2.44，其预期盈余为$2.88（20%的增长），则HOOD的追踪性本益比应为 25，而其未来本益比应为20.8。

这两家公司都预期在来年会有20%的增长。然而，Prince John的追踪性本益比为40（请记住，这意味着你要为每$1的盈余支付$40），其未来本益比为33.3，这两个数字比起Robin Hood的25和20.8来说明显较高。严格地基于这一考量来说，Robin Hood的增长潜力与Prince John相同，而价格更优惠。

运用本益比的先决条件，是要比较相同性质的公司。如果你把一家制药公司与一家石油公司进行比较，你可能会发现本益比就不那么有用了。本益比用于同一产业内，无论是相较于产业指数的本益比或是产业的历史本益比，可以得出最好的结果。

今日的股票有着相对较高的本益比。史坦普500的本益比是所有在该指数之内的500家公司的本益比的平均值，这个数值在1999年高达36。从历史上说，史坦普500的平均本益比在16（注一）左右。目前的史坦普500本益比可以在史坦普国际指数网页的页面底部找到。

本益比可以是一个在相似产业内对公司进行比较的有力工具，但如果公司尚无盈余怎么办？尽管它的作用很强大，但本益比仅限于有盈余的公司才能使用。许多dot-com公司及初始股（IPOs）不会在几个季度之内就产生出盈余，那么，有什么其它可以用来比较股票的比率吗？