购买看跌期权套期保值

在一个不稳定的市场，人人都害怕再投入资金到股票市场，以免套牢。人们会担心第二天醒来，自己就损失了5%，再过一天，损失增加到10%。而这样的事常常会发生在那些在熊市前买进股票，并持有到现在的人身上。 那么，你如何能够避免这一损失，同时，能将资金投入股票市场呢？ 一个控制下降风险的可行方法就是在你购买股票的同时买进看跌期权。除去必要的手续费用外，看跌期权的价格应与你购买的股票价格一致。期权给予你一定的权利，而非义务，以协议价格购买你的股票。 如果你所担心的降幅的确发生了，你就有两个选择：执行看跌期权，或者卖出看跌期权。如果你执行看跌期权，你将卖出你的股票，而你将收回你所有的投资。看跌期权的成本是你实际的损失。如果卖出看跌期权，你可以收回你在股票投资上的所有损失，并获得期权费，但你仍将承担风险，因为你仍持有股票。 以下是运作过程： 首先，要确定是否有你所购买的股票期权。接着要计算出最接近该股票现价的看跌期权的价格。通常，存在一个以上的持续期。正如保险一样，你的受保期限越长，价格越高。你必须选择合适的期限。 在这之前，你应计算： （1） 你的投资总成本：包括股票和看跌期权的价格。同时，还可考虑进佣金。 （2） 股票上升至何价格时可以弥补看跌期权的成本。看跌期权的总价格，加上股票的总价格，除以股票数量。这是你的盈亏平衡点。如果股票上升到这一点，你就支付看跌期权的价格。当然，如果在看跌期权到期前股票上升到这一点，看跌期权本身仍具有价值。 （3） 你的目标价格和股票的持有期。显然，只有高于盈亏平衡点的价格才能获利。 （4） 计算在看跌期权到期前后的回报。要对交易和风险有客观的判断。 以IBM的股票为例进行上述计算： 代码 价格 IBM 普通股 (IBM) 120 11/16 九月以$120卖空 IBMUD 4 十月以$120卖空 IBMVD 6 1/4 1）计算总成本：100股IBM，120 11/16 = $12,068.75 加上：九月$120卖空期权 4 = $400 或加上 十月$120卖空期权 6 1/4 = $625 总成本是九月保证金$12,468.75和十月保证金$12,693.75。 2）计算盈亏平衡点：IBM股票必须上升到$124 11/16，才能保本。对十月的保证金来说，IBM股票必须上升到$126 15/16。 3）清楚你的目标价格。举例说，我们假定9月18日的目标价格是$130，10月16日的目标价格是$140。 4）计算回报：对九月看跌期权，你的潜在收益是$531.25或4.2%，同时承担$400或3.2%的下降风险。没有期权，你的潜在收益是$931.25或7.7%，但没有下跌保护。在本例中，我们的将下跌风险控制在3.2%，而回报是3.6%。 对十月看跌期权，你的潜在收益是$1,306.25或10.3%。下降风险为$625或4.9%。没有期权，你的潜在收益是，但没有下跌保护$1,931.25或16%。我们的将下跌风险控制在4.9%，而回报是6.3%。 在这两个例子中，我们假设期权到期后无价值。事实上，在到期前，你可以在获得一定回报后平仓。 此外，上例中的成本完全抵消了下降风险。但只是简单的减少下跌风险，可能相当便宜。无论部分乘保，还是接受一定的下跌风险，都可以使用同样的计算方法。 这些交易是否划算？这将完全取决于你。如果你觉得所承受的风险非常大，不可预计，但你相信如果不发生这一风险，市场则会攀升，那么你可能考虑看跌期权作为套期保值。 当然，以上的建议仅做参考，期权本身并不能保证你可以赚钱。如果股票价格下跌，你仍损失看跌期权的成本。如果看跌期权到期而没有卖出，你将损失所有的股票收益。看跌期权到期意味着所有的保护也随之到期。