顶尖投资通讯看涨三月股市

　　股市并未垮掉。道指上个月涨了1.2%，标普500指数基本收平，那指虽然下跌了1.1%，但与年初相比涨幅仍然可观。

为了找出市场下一步的方向，我决定看看表现顶尖的投资通讯的意见(此种情况下我往往采取这一策略)。所谓表现顶尖的投资通讯，是指根据Hulbert Financial Digest资料，过去十年风险调整后回报最出色的十家投资通讯。

　　注意，透过考察过去十年的表现，我确信可以剔除纯粹看涨型投资通讯(1990年代末期看上去像投资天才)和纯粹看跌型投资通讯(2000至2002熊市期间最风光)。使用过去十年表现作为衡量顶尖投资通讯的标准还有一个好处：在这期间，整体股市的年均表现(道琼威尔夏5000指数(DWC)年均回报9.2%)与历史平均水平大致相当。

　　从这十家投资通讯中，我又去掉一家，因为它是基于日历的纯机械模式。尽管它的表现很好，但目前几乎不能告诉我们关于股市短期前景的讯息。

　　于是就剩下了九家顶尖的投资通讯。下面便是这九家投资通讯对股市看法的摘要：

　　Blue Chip Investor：看涨。编者切克(Steven Check)的价值模板显示，当前股票 onclick="activateYQinl(this);return false;" href="http://www.iask.com/n?k=股票" target=_blank>股票相对公司债被低估了。他的模板投资组合大约89%投资于股票。

　　Bob Brinker's Marketimer：看涨。在最近一期的投资通讯中，编者布林克(Bob Brinker)写道：“我们对股市的前景依然是乐观的。我们对标普500指数的最低价格目标是1350点上下，而且随着时间的推移，这个目标还有调升的可能。”布林克建议股票投资组合百分百为投资状态。

　　Chartist：看涨。编者苏利文(Dan Sullivan)承认，眼下并不缺乏担忧因素，包括“伊朗恢复核能研究、恐怖分子在美国和欧洲的持续威胁等地缘政治形势。”然而就苏利文看来，这不一定对股市不利，因为“在股谚所谓的‘担忧之墙’出现后，股市的表现往往是最好的。”苏利文的模板投资组合目前约92%为投资状态。

　　Growth Fund Guide：看跌。编者卢罗(Walter Rouleau)认为，股市“从2000年稍早至2002年10月的下跌只是当前超级大熊市的第一步”，这个大熊市最终将把价格水平打压至“极其被低估的程度”。卢罗将其“Aggressive”模板投资组合的28%分配给熊市基金。

　　Investors Guide to Closed-End Funds：看涨。编者赫兹菲茨(Thomas Herzfeld)，其“U.S. Equity Funds”模板投资组合目前72%的资金处于投资状态。

　　No Load Fund Investor：中立至温和看涨。编者塞林格(Mark Salzinger)和贾各布斯(Sheldon Jacobs)说，他们“预期2006年将是喜忧参半的。”他们预计，联储主席柏南克将把短期利率提高至5%(目前为4.5%)，尽管这“不会导致衰退，但今后六个月内利率的进一步上升将迫使经济成长减速，并在投资者中间引起一些担忧。”目前，该投资通讯最激进的投资组合“Wealth Builder”把70%的资金分配给美国股票，15%分配给国际股票。

　　Timer Digest：看涨。编者是施密特(Jim Schmidt)，模板投资组合以过去52周和过去两年表现最出色十家投资通讯的立场为基础。目前，过去52周表现最出色的十家投资通讯中，七家看涨，一家看跌，两家中立；他对过去两年表现最出色投资通讯的统计情况是：九家看涨，一家中立。它的数种投资组合目前投资股票的平均比重约为92%。

　　Vantage Point：看涨。编者哈里斯(John Harris)最近承认，“眼下对于主要资产类别仍然是非正常时期，但黄金、能源、贱金属和其它期货商品价格的上涨尚未对股市或债市产生有害的影响。全球股票和债券基金……仍然处在长期的上升趋势当中。只要这种情况不改变，我们就认为股市和债市当前的趋势可以继续。”哈里斯推荐的股票投资组合为百分百投资状态。

　　Vickers Weekly Insider Report：谨慎看涨。该投资通讯的发行公司Argus Research对股市的长期前景有着足够的信心，所以建议它的两个模板投资组合平均90%以上投资于美国股票。然而，Argus对股市的短期前景感到担忧，最近公司内线售股比重的上升，意味着“高涨之后的大盘股指愈来愈可能遭遇严重的盘整。”

　　结论：九家顶尖投资通讯中，八家至少一定程度上是看涨的，只有一家坦白看跌。这九家投资通讯推荐分配给股票的平均资产比重约为75%。

　　既然如此，这些投资通讯推荐哪些股票和基金，以利用它们预期中的上涨行情呢？三支股票目前得到九家投资通讯中两家的推荐，它们是：Chesapeake Energy Corp(CHK)、Home Depot(HD)和PACCAR(PCAR)。

　　同时获得这些顶尖投资通讯中两家推荐的基金数量却多得多，事实上共有八支。它们都是不同资产类别的充分多元化基金：

　　在美国股票基金门类中，有两支来自先锋(Vanguard)家族——US Growth(VWUSX)和Total Stock Index(VTSMX)，另一支为Muhlenkamp Fund(MUHLX)。

　　同样是在美国股票基金这个门类中，Hussman Strategic Growth fund(HSGFX)目前也得到两家顶尖投资通讯的推荐。这是具有讽刺意味的，因为该基金经理人哈斯曼(John Hussman)对美国股市坦白地看跌。

　　在国际股票基金门类中，得到推荐的是Dodge & Cox International(DODFX)。

　　在美国债券基金门类中，Vanguard Short Term Investment Grade(VFSTX)和Vanguard Hi Yield Corporate(VWEHX)得到两家顶尖投资通讯的推荐。

　　最后，在国际债券基金门类中，Prudent Global Income(PSAFX)得到两家顶尖投资通讯的推荐。

　　得到推荐的股票和基金门类是如此不同，这表明，尽管顶尖投资通讯整体认为美国股市将会上涨，但它们既没有押下全部的赌注，也不是一点赌注不押。实际上，它们建议采用多元化和资产分配相结合的传统方式。

　　尽管有些肤浅，但这也许真的意味着——当然仅仅是也许，3月份股市将回归常态。